星河证券研报指出，海关总署数据走漏，2025年12月，我国热泵有关整机及部件出口额为16.2亿元，同比增长21.7，归拢20个月结束同比增长，而况较2022年12月历史出口峰时期增长25.9，创下历史12月单月出口新峰。2025年全年，我国热泵有关整机及部件出口额164.6亿元，同比增长17.7，瞻望2026年出口景气度将延续。广热泵采暖是2050年碳中庸方针的进攻持手，动力署瞻望至2050年大庆预应力钢绞线价格，热泵将欢快全球半数采暖需求，市集领域可达万亿别，装机量有望普及至2023年的3.3—4.3倍。欧盟设定2030年达到6000万台热泵保有量的策略方针，2024年保有量为2553.7万台，仍有3400多万台的缺口大庆预应力钢绞线价格，据此测算，2024—2030年欧洲热泵保有量复增速有望达15.3，将带动我国热泵出口连续增长。研报瞻望需求将从整机端渐渐传至中枢部件与抑遏系统端，造周至产业链共振，利好我国热泵整机及部件出口企业，以及在欧洲暖通市集有并购方向的企业。

　　【星河电】行业点评丨欧洲加码热泵广，12月热泵出口立异

　　中枢不雅点大庆预应力钢绞线价格

　　25年12月热泵出口创历史12月的新，26年出口景气度有望延续：欧洲是我国热泵主要的出口想法地，其热泵补贴政策的变化是致我国热泵出口波动的进攻原因。2021-2022年在欧洲热泵补贴政策的刺激下，我国热泵出口增长；2023-2024年欧洲热泵市集鼎力去库存，补贴阶段退坡，使我国热泵出口大幅下落；2024年以来，欧洲多国（如英国、德国、西班牙等）连接规复或加强热泵补贴，下半年起渐渐走出去库周期，尔后我国热泵出口逐月。海关总署数据，2025年12月，钢绞线厂家我国热泵有关整机及部件出口额为16.2亿元，同比+21.7，归拢20个月结束同比增长，而况较2022年12月历史出口峰时期增长25.9，创下历史12月单月出口新峰。2025年全年，我国热泵有关整机及部件出口额164.6亿元，同比+17.7，瞻望2026年出口景气度将延续。

　　欧洲热泵浸透率普及空间大，市集预期：广热泵采暖是2050年碳中庸方针的进攻持手，动力署瞻望至2050年，热泵将欢快全球半数采暖需求，市集领域可达万亿别，装机量有望普及至2023年的3.3-4.3倍。当今欧洲市集热泵浸透率仍较低，2024年为12，大皆国浸透率低于20；欧洲热泵保有量Top2的国，法国、意大利2024年浸透率为20.4、16，有较大普及空间；德国、英国浸透率低，仅为5.4和1.9，2024年起两国从政策层面较着加强补贴力度，举例英国BUS忖度屡次普及全球资金预算，德国修复动力法案力可再无邪力的使用，热泵补贴上限可达70。欧盟设定2030年达到6000万台热泵保有量的策略方针，2024年保有量为2553.7万台，仍有3400多万台的缺口，据此测算，2024-2030年欧洲热泵保有量复增速有望达15.3，将带动我国热泵出口连续增长。

　　投资提议

　　我国热泵出口归拢回暖，欧洲热泵浸透率普及，2026年热泵行业景气度有望延续。咱们瞻望需求将从整机端渐渐传至中枢部件与抑遏系统端，造周至产业链共振，利好我国热泵整机及部件出口企业，以及在欧洲暖通市集有并购方向的企业。

　　风险领导

　　国外宏不雅环境变化的风险；海运脚波动的风险；原材料资本上行的风险大庆预应力钢绞线价格。